二 倒下去的多米诺骨牌
美国次贷危机有两个相当著名的角色——房利美（联邦国民抵押贷款协会）和房地美（联邦住房抵押贷款公司），简称“两房”。“两房”根据美国国会特别法注册，业务受联邦政府监管，享受许多其他金融机构做梦也不敢奢望的豁免和优惠，差不多算是“国企”。“两房”是美国住房贷款的主要发放者，占全美房贷发放量的50%，占次级房贷的90%还多。2007年春次贷危机爆发，2008年9月7日，“两房”被美国政府（联邦住房金融局，FHFA）接管。“两房”尘埃落地，但由于次贷关系链太长了，一经触发，就像多米诺骨牌，倒下了一片。
1.贝尔斯登消失
贝尔斯登是美国第五大投资银行，全球500强企业之一，成立于1923年。这是一家全球领先的金融服务公司，致力于为全世界的政府、企业、机构和个人提供服务。公司主要业务涵盖机构股票和债券、固定收益、投资银行业务、全球清算服务、资产管理以及个人银行服务，在全球拥有约14500名员工。
贝尔斯登不是资产规模最大的投行，但却是近几年华尔街最赚钱的投行。在2007年第四季度的公告中，彭博社数据显示，由于出售服装零售商New York & Co带来的特殊收益，至11月底贝尔斯登第四季度多赚22%，纯利由2006年同期的2.88亿美元增加至3.52亿美元，每股盈利为2.61美元，连续三个季度创出新高。而事实上，早在2003年，贝尔斯登就因占领抵押担保债券业务（CMO）的主要市场，税前利润超过了高盛和摩根斯坦利，成为全球盈利最高的投资银行。
贝尔斯登的灾难最早始于2007年旗下两只对冲基金的倒闭，当时投资人的损失超过15亿美元，贝尔斯登也从此元气大伤。2007年5月底至8月底间，公司账面资产缩水达420亿美元。随后，9月20日贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%，继而又在12月20日宣布19亿美元资产减记。 |
